关注节前央行动向 现券收益率微幅震荡
外汇占款续减令资金面受考验，机构期待央行下周逆回购，银行间市场现券收益率1月13日微幅震荡。在利好*策落地前，债市盘整行情仍将延续。
中国银行间债券市场1月13日现券收益率微幅震荡。去年12月外汇占款净减少1003亿元，为连续第三个月负增长，且减少幅度逐月增大，基础货币投放源头遭“扼腕”，加上节前企业大额走款，流动性日趋紧张，机构买入积极性减弱，令收益率维持盘整。春节临近，下周着重关注央行调降存款准备金率及逆回购操作能否兑现。
因新年伊始银行年底前突击揽入的存款逐步流出，且春节长假临近导致银行备付压力增大，今日回购利率继续普涨。央行今日公布的12月外汇占款下跌逾千亿，令市场对于下周央行将降准或进行逆回购的期待愈加强烈。目前资金成本居高不下，对于现券收益率下行形成阻力，只有流动性出现实质性好转，才能为现券市场新一轮走好注入动能。在资金面宽松预期尚未明确化之前，债市只能维持现在的震荡走势，就看下周央行能不能有大动作了。
就具体品种来看，外汇占款连续三个月净减少，节前降准最后一个时间窗口已至却仍无动静，这些因素令资金面受到考验，银行间国债价格13日收跌。今日成交的23只国债中11涨12跌，成交金额约120亿元，较12日放大70%。剩余期限约4.77年的11附息国债22跌0.05%至102.31元，对应收益率3.02%。金融债亦偏跌，剩余期限约6.46年的11农发11跌0.10%至104.90元，对应收益率3.72%。剩余期限近1.8年的地方债109103券收报99.11元，对应收益率2.9397%，微跌0.67个基点。
1月13日现券市场成交行情(成交量前十位)
债券简称
最新收益率(%)
涨跌(BP)
加权收益率(%)
10地方债03
2.9397
-0.67
2.9402
11央行票据88
3.4600
3.00
3.4614
11铁道CP02
5.2348
33.48
5.2274
11央行票据94
3.4600
3.00
3.4511
11农发02
5.3276
-56.98
5.7283
11央行票据96
3.4650
3.50
3.4435
11国开39
3.7590
-13.04
3.6684
11央行票据81
3.3200
-1.75
3.4201
10铁道01
4.8142
-2.95
4.8050
10国开19
4.2895
-28.71
4.2896
货币市场方面，节前企业大额走款加剧资金面紧张，外汇占款续降也加深了流动性紧张担忧，银行间回购利率13日飙升，基准7天回购加权平均利率收报4.8975%，较12日大涨72个基点；隔夜回购利率收报4.6771%，较12日大涨119个基点。
总体来看，资金面供求矛盾越发突出，主因春节临近企业大额走款频繁，大行融出资金少，因此推高资金价格。而外汇占款持续下降导致基础货币投放减少，未来资金面难乐观。下周资金面将更紧张，公开市场到期资金仅10亿元，而银行资金备付需求却不断增强。为平滑资金面，央行若不下调存款准备金率，至少应实施相当规模逆回购。
1月13日质押式回购利率变动情况：
名称
最新利率(%) 加权平均收收益率(%)
涨跌(基点)
R001
4.80
4.6771
118.82
R007
5.00
4.8975
71.59
R014
6.04
6.1147
58.96
R021
6.25
6.2508
27.26
R1M
6.20
6.2316
40.08
R2M
6.40
6.4375
34.13
R3M
6.50
6.3835
71.92
R6M
5.30
5.3000
-20.00
上海银行间同业拆放利率(shibor)1月13日全线上涨，短端品种涨幅居前。
隔夜Shibor大涨116.13个基点升至4.6363%；1周shibor续涨67.25个基点升至4.8383%；2周shibor续涨49.58个基点升至5.9808%；1月shibor上涨34.51个基点升至6.1918%；3月shibor续涨0.72个基点升至5.4570%，其他更长期限品种涨幅在0.1个基点以内。
1月13日上海银行间同业拆放利率(Shibor)
期限
Shibor(%)
涨跌(BP)
O/N
4.6363
116.13
1W
4.8383
67.25
2W
5.9808
49.58
1M
6.1918
34.51
3M
5.4570
0.72
6M
5.4202
0.01
9M
5.2425
0.05
1Y
5.2380
0.03