（报告出品方/作者：国信证券）
核心观点：
历史上液晶显示行业具有较强的周期性，实质是工业创新与市场需求之间的动态互动关系。液晶面板价格下降有周期性降价和技术进步推动的成本下降两方面因素，根据“王氏定律”，每三年，液晶显示面板价格会下降50%，企业若要生存下去，其有效技术保有量和产品性能必须提升一倍。历史上的“液晶周期”表现为：1)先驱企业开拓出液晶显示产品的应用，创造出新的市场需求；2)在产品得到市场认可后，短期的供不应求引发大量新的投资，带来产能迅速扩大以及生产过剩、价格下降；3)价格下降导致液晶显示产品需求扩大，于是再次出现产能不足，引发新一轮投资，如此循环往复。
-年、-年、-年、-年四轮液晶周期回顾。-年：-年液晶电视加速普及，LCD面板行业保持景气；-年，京东方、华星光电的8.5代线陆续投产，叠加年金融危机及年欧债危机的影响，LCD面板行业出现供需失衡，进入长达三年的周期衰退阶段。-年：-年智能手机、平板电脑等中小尺寸终端兴起，LCD面板行业再次景气上行；年华星光电、京东方、中电熊猫的8.5代线陆续投产，LCD面板行业再次出现供需失衡并进入周期衰退阶段。
-年：三星、LG两大韩国厂商选择主动收缩产能，-年LCD面板供需失衡的状况逐步得到修复；-年京东方合肥10.5代线、京东方武汉10.5代线、华星光电10.5代线陆续投产，LCD面板产能迅速增加，LCD面板行业再次进入下行周期。-年：年5月至年6月LCD面板景气上行，供给端LCD行业扩产进入尾声，三星、LG、松下等厂商在19-23年陆续关停LCD产能；同时，由于行业新增产能较少且新冠疫情导致原先投入的产线产能爬坡不如预期，整体LCD面板供给吃紧。需求端疫情背景下居家办公、上课、娱乐的“宅经济”带动显示器、笔记本电脑等IT面板需求持续旺盛，同时疫情期间海外财*补贴*策拉动终端消费。年7月以来LCD面板价格快速下跌，一方面是年下半年供给端新产能集中释放，另一方面是经济疲软、通货膨胀等因素造成需求下滑。
价格成本：3Q22TV面板价格低于现金成本20%，IT面板盈利回归历史低位，预计年LCD价格将温和回暖。电视：根据Omdia数据，年12月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板价格为31、52、75、87、美元/片，环比持平；Omdia预计年1月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板价格将环比保持平稳；在面板厂商低稼动率策略的推动下，年四季度以来面板市场逐渐走出失序竞争的状态，但面板价格在10、11月的小幅反弹后止涨趋稳，反映电视等显示终端需求仍较疲软。笔记本：根据Omdia数据，年12月10.1英寸（平板电脑）、14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCDIT面板价格环比变动-0.5%、0.0%、-0.6%至20.8、26.0、46.4美元/片；Omdia预计年1月10.1、14、23.8英寸LCDIT面板价格环比变动0.0%、0.0%、-0.4%至20.8、26.0、46.2美元/片。
供给需求：年全球大尺寸LCD产能预计将同比增长3.08%，终端需求大尺寸化趋势依旧，