来源：金融界网站
来源：招商证券
近日，台系LED大厂晶电罕见的要求上游备料8个月，同时，5月10日，台湾经济日报报道，苹果秘密在台砸百亿元扩大投资，在竹科龙潭园区盖新厂，锁定MiniLED与MicroLED这两大新世代显示器技术，并与晶电、友达合作，未来将供应iPhone、iPad等硬体使用。短期来看，苹果此举有望提升专业显示的渗透率。中长期来看，苹果若率先将Mini背光产品应用在其产品上，将带动MiniLED与MicroLED成本下降，从而进入大规模商用，催化MiniLED与MicroLED显示进入尺寸更小的消费电子领域，进而带来消费电子的替代升级潮。预计MiniLED与MicroLED渗透率将加速提升，更快进入大规模量产，建议
LCD：通过背光照射通过液晶，根据液晶的光学性质，转换为视觉图像变化。目前应用最广泛。
OLED：有机发光二极管显示器，采用有机材料作为自发光层，基本结构是由一层薄而透明的半导体性质的ITO材料为正极与金属阴极，将有机材料层包夹在中间。有机材料层包括电洞传输层、发光层、电子传输层，主要应用于电视、智能手机。
MiniLED：显示领域的新兴技术，指晶粒尺寸约在50-μm的LED，目前拥有两种发展路径，一方面可作为液晶显示直下式背光源，采用更加密集的芯片分布来改善背光效果，实现轻薄化与更好的对比度；另一方面以RGB三色LED芯片作自发光显示，将小间距LED应用中的芯片尺寸与间距进一步缩小。
MicroLED：显示领域的新兴技术，指晶粒尺寸小于50μm的LED，由数百万个Micro级别的LED组成，是将成长于原生基板上微米等级RGB三色LED芯片搬运至显示基板上，矩阵排列RGB像素经由定址控制其亮暗程度而行程全彩化。
与OLED与LCD对比，MicroLED与MiniLED具有分辨率高、功耗低、亮度高、显色度高、可弯曲程度高的优势，使用寿命也比两者长，但是目前供应链成熟度与价格优势相对不足。
对比MicroLED与MiniLED，两者的显示原理具有本质区别，因此应用领域也略有不同。MicroLED是一种全新的显示技术，通过将LED背光源进行薄膜化、微小化、阵列化，可以让LED单元小于微米，与OLED一样能够实现每个图元单独定址，单独驱动发光。MiniLED又名次毫米发光二极管，意指晶粒尺寸约在微米以上的LED，简单来说是传统LED背光基础上的改良版本。因此，两者应用领域也会有一定区别。MiniLED以HDR、异型显示器等背光源应用为诉求，适合应用于手机、电视、车用面板及电竞笔记型计算机等产品上；MicroLED则可应用在穿戴式的手表、手机、车用显示器、VR/AR、显示屏及电视等领域。
（2）MiniLED已小规模量产，MicroLED量产存在技术瓶颈
从各类产品的渗透率来说，LCD和OLED是目前主流的两大显示屏类型。LCD是平板显示器件的主流，年LCD在显示器件的渗透率为97％。OLED具备色彩饱和度高、更轻薄、可视度更大、可柔形弯曲、能耗较低等优势，近年来渗透率不断提高。根据显示屏供应链咨询公司（DSCC）的预测，至年OLED的渗透率将提升至12％，由于存在大尺寸瓶颈，OLED主要应用于智能手机与电视。
MiniLED已开始小规模量产，但并未实现大规模量产。在年的CES（国际消费电子展）上，已经出现多款MiniLED产品，如华硕展出的一款专业级的显示器ProArtPA32UCX，这款显示器使用10bit4K分辨率的面板，峰值亮度高达1nits，并具有97％的DCI-P3色域覆盖、89％的Rec.色域覆盖，海信也推出了一款寸的MiniLED电视。此外，晶电、亿光、隆达等台系LED厂已迈入小量出货阶段。根据LEDinside发布的《MiniLED与HDR高端显示器市场报告》，MiniLED背光显示器在亮度、信赖性等性能上具备显著优势，有机会抢攻高端显示器市场，并且可延长液晶显示器的生命周期，预估年MiniLED背光在IT、电视及平板应用的渗透率，分别有机会成长至20％、15％及10％。
MicroLED存在巨量转移瓶颈，尚未进入量产。三星曾连续两年在CES国际消费电子展上展示使用MicroLED技术的电视“TheWall”，但是该产品并未进入量产，主要原因在于目前MicroLED显示器进入实际量产存在巨量转移问题，即如何将数量庞大的微米尺寸LED芯片转移到电路基板上。
（3）A股相关标的梳理
由于三星在小尺寸OLED面板的市占率在90％以上，具有绝对的控制权，因此苹果有意突破MiniLED、MicroLED相关技术，部分意在减少对三星的依赖，并再次引领消费电子领域创新。短期来看，苹果此举有望提升专业显示的渗透率。中长期来看，苹果若率先将Mini背光产品应用在其产品上，将带动MiniLED与MicroLED成本下降，从而进入大规模商用，催化MiniLED与MicroLED显示进入尺寸更小的消费电子领域，进而带来消费电子的替代升级潮。目前国内也已经有多家厂商在相关领域进行布局，其中三安光电已经成为三星TheWall电视首要供应商。
我们认为MiniLED与MicroLED渗透率将加速提升，更快进入大规模量产，建议